美国国债波动亲率早已降至相似纪录最低水平，但过去十年的历史走势警告着利率交易员，要警觉这种夏日淡静行情带给的安全性错觉。　　法国兴业银行利率研究董事Michael Chang的分析表明，自2010年以来，较长年美国国债的波动亲率往往在8月回落。一些交易员为了从这个死气沉沉的市场中利润而转入曲线最久末端，对他们而言这将包含风险。本周，一个30年期美国国债波动亲率空头操作者令人瞠目结舌。

　　由于预期美联储将在未来几年维持相接近于零的政策利率，以及全球经济受新冠疫情压制，这或许是笔稳赚不赔的交易。但是在新冠病例数剧增，美国将要发售新一轮大规模财政性刺激计划，以及美联储数日后将开会有可能至关重要的政策会议的情况下，前方充满著了事件风险。　　Chang回应，如果长端利率维持区间波动，做空波动亲率认同不会有仅次于的潜在利润，但这并不确认。

　　8月波动亲率下降模式有事实佐证，尤其是去年在交易十分酸甜的时候，对贸易关系的忧虑造成美债收益率暴跌。　　长年美债收益率的平稳与否将在相当大程度上各不相同美联储下一步的行动。迄今为止，与政府自3月危机愈演愈烈以来实行的回购比起，美联储出售国债的操作者从市场上清理了更加多久期。

但在发债规模料将不断扩大的情况下，这种均衡可能会经常出现变化。美国财政部将于8月5日宣告再融资计划，或印证这个预期。

　　如果美国政府批准后新一轮1万亿美元或更加大规模的性刺激方案，除非美联储允诺反对较长年国债，否则10年期和30年期国债收益率都有可能上升。发明者了美国国债市场波动亲率基准指数--ICE美银MOVE指数的私人投资者Harley Bassman持有人这个观点。　　“波动亲率将大幅度下降，”他回应。“收益率曲线逆陡峭将意味著说明了波动亲率下降。

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